金融混业观察：比特币作为准数字货币的局限性与未来展望

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价值支撑核心

法定数字货币的内在价值支撑不能有改变。它的核心在于有稳固的经济基础等相关因素。正如哈特穆特•皮希特所说，货币服务是由清偿服务和核算单位价值稳定化服务共同组成的。变化的只是货币形态的数字化以及数字发行技术。而不变的价值支撑保障了它具有稳定性和信任基础。

从实际层面来看，法定数字货币有国家信用等作为支撑。传统货币的价值基础是延续下来的。而法定数字货币不同，它是以数字形式呈现的，还借助先进的发行技术来流通。这样既能保证币值稳定，又能适应新时代的金融需求。

分析维度亮点

值得称赞的报告分别从两个方面对法定数字货币进行剖析，一是经济学方面，二是技术方面。从经济学角度看，能深入理解法定数字货币的价值属性及其对经济的影响；从技术层面看，可探究数字的发行和运营机理。比如，基于时间的区块链去中心化方案，属于技术维度的创新之举。

这种跨维度的分析有助于全面把握法定数字货币的特点与发展方向。它能让我们看清法定数字货币在经济层面的合理性，还能让我们知晓其在技术层面的可行性，进而为其后续的发展与推广提供了有力依据。

准数字货币用途

有人认为准数字货币意味着拥有技术基础设施的使用权限，或者是预先支付了使用开源项目服务的费用。但就当下的情况来讲，私人持有它主要是为了进行投资或者投机，在用于交易支付方面的情况比较少。例如，许多人购买准数字货币，其目的是希望能够等到它升值后获取利益。

这一现状显示准数字货币偏离了最初设想的以支付手段为初衷。在实际交易里，它没能很好地发挥作用，却更多地成了市场炒作的对象，这使得人们对其定位和功能进行了更多的思考。

ICO相关情况

私人发行准数字货币较为敏感，同时“Coin 是否为货币”存在争议，故而有文献将其称作初始加密代币发行。在数据方面，ICO 发行了 Zcash，这种情况使得交易信息能够运用匿名技术。其初始价格极高，这表明了市场对这类创新代币的关注。

不过，目前 ICO 业务处在社区与代币交易所相分离的环境之中。这种环境使得监管出现了不连续的情况。代币在交易所被进行炒作这一行为，导致了价格与项目内在价值严重偏离。这既扰乱了市场秩序，又给投资者带来了巨大的风险。

监管面临难题

在我国的分业监管体系之下，对 ICO 项目进行监管时，容易出现一些情况。分业监管分别负责不同的领域，而 ICO 具有多元创新的特点以及测试的需求，分业监管难以适应。这就导致一些项目能够利用监管的漏洞，进而对市场的健康产生影响。

在数字经济的时代背景当中，法定数字货币以及像 ICO 这样的新兴事物一直在持续发展着。可是，现有的监管体系却表现出有些难以应对的状况。监管的步伐赶不上创新的步伐，这不但会对行业的发展形成阻碍，而且还可能给非法行为提供机会，对市场的规范是不利的。

发展定位考量

不能将数字货币仅仅理解为比特币，要从私人数字货币的范畴提升到法定数字货币的视野去审视。我国应当对其进行具有中国特色的定义，因为这是全新的领域。在刚开始的阶段，可以把央行数字货币定位为是对现金的一种补充或者是一种替代。

同时，央行发行法定数字货币的关键在于要科学地决定发行量，还要调控发行量，通过这样来确保币值稳定，这是不同货币当局竞争的重点所在。在数字经济时代，法定数字货币若要走稳走好，就必须精准地进行定位，同时要把握好发行量这个关键因素。

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